Financovanie

Dlhodobé financovanie - najmä výška vlastného kapitálu a úroková sadzba cudzích zdrojov - môžu významne ovplyvniť celkovú výnosnosť investovaného vlastného kapitálu. V tomto kroku pomáha SolarCalc investorom nájsť optimálny variant financovania.

Príklad

• Výška vlastného kapitálu: Do tohto políčka sa uvedie počiatočný podiel vlastného kapitálu na celkových investičných nákladoch. V tomto prípade bola zadaná hodnota 50 (do políčok sa zadávajú hodnoty bez percent).
• Krok: Veľkosť kroku udáva, o koľko sa bude meniť počiatočná hodnota podielu vlastných zdrojov na celkových investičných nákladoch. V tomto prípade bola zadaná hodnota 15.
• Úroková sadzba: Do tohto políčka sa uvedie počiatočná hodnota úrokovej sadzby cudzích zdrojov. V tomto prípade bola zadaná hodnota 6.
• Krok: Veľkosť kroku udáva, o koľko sa bude meniť počiatočná hodnota zadanej úrokovej sadzby. V tomto prípade bola zadaná hodnota 1.
• Investičné kritérium: Do tohto políčka sa z roletového menu zvolí požadované investičné kritérium. K dispozícii sú tieto kritériá: NPV, NPVe, IRR, IRRe, DN, DNe. V tomto príklade bolo použité kritérium čistej súčasnej hodnoty z hľadiska investora vlastného kapitálu, teda NPVe. Viac o investičných kritériách na liste Vysvetlivky.

Po zadaní vstupných údajov je potrebné graf aktualizovať. Aktualizácia sa vykonáva stlačením klávesy F9 a podľa rýchlosti počítača môže trvať niekoľko sekúnd.

Interpretácia výsledkov

• Základný scenár - podiel vlastných zdrojov vo výške 50% a úroková sadzba cudzích zdrojov vo výške 6% p.a. - dosahuje výnosnosť meranú čistou súčasnou hodnotou vo výške ca. 70.000 EUR.
• Znížením podielu vlastných zdrojov napr. na 20% pri rovnakej úrokovej sadzbe sa dá čistá súčasná hodnota projektu zvýšiť na ca. 82.000 EUR.
• Ak by sa v dôsledku vyššej finančnej páky súčasne zvýšila úroková sadzba cudzích zdrojov, napríklad na 7% p.a., zostala by čistá súčasná hodnota zhruba na pôvodnej úrovni¹.

Tip 1!

Ak je na liste Vstupné údaje zadaná nulová diskontná sadzba, tak čistú súčasnú hodnotu (NPVe) je možno interpretovať aj ako stav peňažných prostriedkov na účte investora po uplynutí kalkulačnej doby, pričom jeho počiatočné investície už boli zohľadnené.

Tip 2!

Zvýšenie finančnej páky sa zvyčajne prejaví zvýšením ziskovosti projektu, tj zvýšením čistej súčasnej hodnoty (NPVe) i miery výnosnosti (IRRe). Ak je však dlh príliš vysoký (a s ním aj úroková sadzba), môže dôjsť naopak k poklesu čistej súčasnej hodnoty pre investora.
Pri zabezpečovaní financovania je preto dôležité vziať do úvahy ako výšku dlhu tak i jeho cen. 

¹ Pri tejto citlivostnej analýze je potrebné vziať do úvahy skutočnosť, že vzťah medzi výškou podielu vlastných zdrojov a úrokovou sadzbou cudzích zdrojov nie je statický. Zvyšujúce sa zadlženie projektu môže banka vnímať ako vyššie riziko a „odmeniť“ ho vyššou úrokovou sadzbou.